El final de la economía

Queridos lectores,

Se me acumulan los temas y me falta tiempo; peor aún: tengo la impresión de que se nos acaba el tiempo. Hoy intentaré hacer un post breve, basándome en un artículo recientemente destacado en su página web por Chris Martenson (ya saben que pueden acceder a una versión doblada al español de su Crash Course en la sección de "Recursos" de la web del OCO).


Ya hemos discutido aquí que la llegada del Peak Oil lleva al sistema capitalista a su inviabilidad de facto y de forma expeditiva; que, de hecho, si no hacemos nada la sociedad occidental puede acabar colapsando. Pero hay una cuestión que me planteo desde hace meses, y es qué forma tomará el final de la fase 1 del colapso (el colapso financiero). Con mucha ironía, Richard Heinberg (del Post Carbon Institute) dice que uno puede ser multimillonario sin siquiera pretenderlo (vía la hiperinflación), aunque el movimiento siempre se describe como una deflación en el largo plazo con picos hiperinflacionarios de duración más limitada (así es como siempre lo describe Stoneleigh en The Automatic Earth). Sin embargo, a mí siempre me ha quedado la duda de cómo se va a realizar eso en la práctica, contra qué nos debemos preparar y, sobre todo, cómo reconocer qué es lo que está pasando cuando comience a suceder. Hasta que el otro día vi el artículo que citaba Chris Martenson. Se trata de un artículo en el blog de Gonzalo Lira, y lleva por título "How hyperinflation will happen" ("Cómo sucederá la hiperinflación"). Gonzalo Lira piensa en el caso de los EE.UU., pero dadas sus implicaciones globales creo que es importante comprender qué es lo que va a suceder allí y cómo va a llegar aquí. En lo que sigue hago un resumen de algunos puntos clave del artículo del Sr. Lira.


Según Gonzalo Lira, en cualquier momento estallará una ola de hiperinflación en EE.UU. debido a la debilidad de sus finanzas públicas. No deja de ser irónico que mientras agencias de valoración afincadas en ese país devalúan la calificación de la deuda española, que no llega al 60% de su PIB, miren para otro lado cuando se trata de la deuda estadounidense, la cual llega ya al 100% de su PIB (piénsese que los mentideros económicos afirman que a partir del 80% se considera que una deuda nacional es impagable), más cercana al 115% de los griegos (o al 120% de Italia, pero ya hablaremos de Italia otro día) que al 56% de España o al 67% de Alemania. En fin, el caso es que los EE.UU. han estado y están financiando sus planes de ayuda y demás actuaciones, aparte de sus propias necesidades financieras, monetizando su deuda a un ritmo vertiginoso. Para ello, el Tesoro ha estado emitiendo obligaciones en connivencia con la Reserva Federal y los bancos "Demasiado Grandes para Caer" (Too big too fail - TBTF), que las compraban cuando el mercado al que iban dirigidas (brokers, fondos de pensiones, fondos soberanos, etc) no las compraban en cantidad suficiente. El problema es que todo el mundillo financiero está hablando de la burbuja del Tesoro público estadounidense, ya que todo el mundo sabe que el nivel de deuda es ya insostenible, y eso hace que en cualquier momento se pueda desatar un pánico vendedor (en el artículo se le denomina run, por analogía al bank run - cuando todo el mundo intenta sacar dinero del banco-; panic selling sería el término más apropiado en  este caso). El detonante de este pánico vendedor sería una subasta de bonos del Tesoro con poca concurrencia, seguida de una subida accidental, no necesariamente muy grande, de alguna commodity (mercancía, típicamente materias primas); casualmente, Lira pone como ejemplo una subida del precio del petróleo (cosa que sabemos que tarde o temprano pasará). Los inversores escogerían, en una cantidad no muy grande pero inusual, retirar dinero del cada vez más necesitado Tesoro para intentar aprovechar el repunte de la commodity y sacar más rentabilidad (los bajos tipos de interés favorecen aún más este movimiento). Esto forzaría a la Reserva Federal (Fed, en el argot) a incrementar sus compras de bonos, lo cual estimularía a los inversores a aprovechar la liquidez de los bonos con intención inicialmente de venderlos ahora y recomprarlos un poco más baratos después. Esto forzaría a la Fed a comprar aún más bonos y apretar las clavijas a los TBTF. Pero como éstos, aunque apuntalados por el Estado siguen siendo entidades privadas, no querrán verse atrapados con las grandes cantidades de bonos que ya tienen, y empezarán también a vender, desatando el caos. En pocas horas los bonos del Tesoro se desplomarían, siendo la Fed incapaz ya de detener la hemorragia. La burbuja del Tesoro estadounidense estará estallando.


Todo el líquido que obtengan de las ventas de bonos, esos inversores privados y los TBTF necesitarían colocarlos en bienes que consideren más seguros, y con el Tesoro estadounidense yéndose a pique la confianza en el dólar se desplomará. Toda esa masa ingente de dólares se volcaría en comprar todo lo que parezca tangible y con valor, principalmente commodities. Perdida la confianza en el dólar y queriéndose deshacerse de ellos a toda costa, los precios nominados en dólares de las materias primas, el petróleo entre ellas, pero también el carbón, gas, y sobre todo los metales -oro, plata, cobre, ...- se dispararán. Como explica Lira, hiperinflación no es tanto que la redoblada actividad económica haga más escasos -y más caros- algunos bienes (eso sería inflación) sino que no hay confianza en la moneda y nos queremos deshacernos de ella a toda costa. Por tanto, los remedios habituales para combatir la inflación -e.g., subir los tipos de interés- no son útiles. En pocas semanas, la hiperinflación se extenderá de los mercados financieros al día a día de la gente de la calle. A partir de ahí, revueltas, hambre, violencia y eventualmente establecimiento de una dictadura.


Éste es el relato que hace el Sr. Lira del escenario que, según él, tendrá lugar en los EE.UU. antes de que acabe 2011. Hay muchos detalles que no he comentado; quien quiera discutir cuestiones concretas (e.g., Japón tiene una deuda del 200% de su PIB y es estable) que se lea primero el artículo de Gonzalo Lira y después discutimos. En todo caso, quiero dejar claro que yo no sustento las tesis del Sr. Lira, porque no tengo suficiente conocimiento como para entender todas las variables que aquí se manejan (sin duda, el Acorazado Aurora podría lanzar una buena andanada para aclarar la cuestión, habida cuenta que ya ha discutido el caso de la deuda griega). Simplemente, las tesis del Sr. Lira me parecen plausibles, y sea como sea lo que se pone en evidencia es que el actual orden económico es asaz precario e inestable. Es importante destacar este aspecto, porque mientras seguimos ensoñándonos con maravillas tecnológicas que nos redimirán de nuestra crisis energética, la realidad es que pronto se va a agotar el margen de tiempo que tenemos antes de que la economía dé un destructivo latigazo a nuestras esperanzas de despliegue de tecnologías que aún no se han desarrollado. Por eso es para mí claro que el movimiento de Quim no es nada extemporáneo y, al contrario, debería ser tomado como un claro aviso a los navegantes.

Salu2,
AMT